Brent fiyatı, 2020 gerilemesinden geri dönerken 70$/varil ile flört etti. 2021'de daha yüksek fiyatlar, üreticiler için daha yüksek nakit akışı, hatta belki de rekor seviyeler anlamına geliyor. Bu ortamda küresel doğal kaynaklar danışmanlığı Ahşap Mackenzie bahsi geçen operatörlerin dikkatli olmaları gerekmektedir.

“60$/varil üzerindeki fiyatlar, operatörler için her zaman 40$/varilden daha iyi olsa da, hepsi tek yönlü seyahat değil” dedi. Greig Aitken, WoodMac'in kurumsal analiz ekibinde bir Direktör. “Maliyet enflasyonu ve mali bozulma gibi sürekli sorunlar var. Ayrıca değişen koşullar, özellikle anlaşma yapmakla ilgili olduğu için, strateji uygulamasını daha zor hale getirecektir. Ve paydaşlar zor öğrenilmiş dersleri modası geçmiş görüşler olarak görmeye başladığında, her yükselişte ortaya çıkan bir kibir var. Bu genellikle aşırı büyük harf kullanımına ve düşük performansa yol açar.”

Bay Aitken, operatörlerin pragmatik kalması gerektiğini söyledi. 40$/varil seviyesindeki başarı planları, fiyatlar daha yüksek olduğunda hala başarının planlarıdır, ancak operatörlerin akıllarında tutmaları gereken bir dizi konu vardır. Birincisi, tedarik zinciri maliyet enflasyonu kaçınılmazdır. Wood Mackenzie, tedarik zincirinin içinin boşaldığını ve hızlı bir faaliyetin piyasaları çok hızlı bir şekilde daraltacağını ve maliyetlerin hızla artmasına neden olacağını söyledi.

İkinci olarak, mali şartların sıkılaşması muhtemeldir. Artan petrol fiyatları, mali bozulma için önemli bir tetikleyicidir. Birkaç mali sistem ilericidir ve hükümet payını otomatik olarak daha yüksek fiyatlarla yükseltmek için kurulmuştur, ancak çoğu değildir.

Bay Aitken, “Adil bir paya yönelik talepler daha yüksek fiyatlarda daha da yükseliyor ve fiyatların güçlenmesi fark edilmeyecek” dedi. “Petrol şirketleri, daha düşük yatırım ve daha az istihdam tehdidiyle mali şartlardaki değişikliklere direnirken, bu, belirli bölgelerdeki varlıkları azaltma veya hasat etme planları tarafından zayıflatılabilir. Daha yüksek vergi oranları, yeni beklenmedik kâr vergileri, hatta karbon vergileri de sırada bekliyor olabilir.”

Yükselen fiyatlar, portföy yeniden yapılandırmasını da durdurabilir. 60$/varil bir dünyada bile birçok varlık satılık olsa da, alıcılar yine de kıt olacaktır. Bay Aitken, likidite eksikliğine yönelik çözümlerin değişmediğini söyledi. Muhtemel satıcılar ya piyasa fiyatını kabul edebilir, daha kaliteli varlıklar satabilir, anlaşmaya beklenmedik durumlar ekleyebilir ya da bekleyebilir.

“Petrol tırmandıkça daha fazla vurgu, varlıklara tutunmaya kayıyor” dedi. “Fiyatlar ve güven düşükken, geçerli piyasa fiyatını almak daha kolay bir karardı. Yükselen bir fiyat ortamında varlıkları daha düşük bir değerleme ile satmak daha zor hale gelir. Varlıklar nakit üretiyor ve artan nakit akışı ve daha fazla esneklik nedeniyle operatörlerin satış baskısı daha az.”

Bununla birlikte, stratejik olarak yüksek dereceli portföyler esastır. Bay Aitken şunları söyledi: “Daha yüksek fiyatlarla hattı tutmak zorlaşacak. Şirketler, borç azaltmaya ve hissedar dağılımlarını artırmaya odaklanarak disiplin hakkında çok konuştular. Bunlar petrol 50$/varil olduğunda yapılması daha kolay argümanlardır. Bu kararlılık, hisse fiyatlarının toparlanması, nakit üretiminin artması ve petrol ve gaz sektörüne yönelik duyarlılığın artmasıyla test edilecek.”

Fiyatların 60$/varil üzerinde kalması durumunda, birçok IOC, fiyatların 50$/varil olması durumunda olduğundan daha hızlı bir şekilde finansal rahatlık bölgelerine geri dönebilir. Bu, yeni enerjilere veya karbonsuzlaştırmaya yönelik fırsatçı hareketler için daha fazla kapsam sağlar. Ancak bu, yukarı havza gelişimine yeniden yatırım yapmak için de uygulanabilir.

Bağımsızlar büyümenin hızla gündemlerine döndüğünü görebilirler: ABD'li bağımsızların çoğu, işletme nakit akışının %70-80'i oranında yeniden yatırım oranı kısıtlamalarına sahiptir. Kaldıraç kaldırma, birçok yüksek borçlu ABD şirketi için birincil hedeftir, ancak Bay Aitken, bunun artan nakit akışı içinde ölçülen büyüme için hala alan bıraktığını söyledi. Ayrıca, çok az sayıda uluslararası bağımsız, binbaşılarla aynı türde dönüşümsel taahhütlerde bulunmuştur. Petrol ve gazdan nakit akışını yönlendirmek için böyle bir nedenleri yok.

“Sektör yine kendini kaptırabilir mi? En azından, esnekliğe odaklanmak, fiyat kaldıracı hakkında bir tartışmaya yol açacaktır. Pazar yeniden büyümeyi ödüllendirmeye başlayacak olsaydı, bu mümkün. Aitken, birkaç çeyreklik güçlü kazanç sonuçlarının gerçekleşmesini gerektirebilir, ancak petrol sektörünün kendi en büyük düşmanı olma geçmişi var” dedi.